新華社芝加哥１０月１５日電專訪：不應(yīng)寄望于“能夠打敗市場(chǎng)”的投資經(jīng)理——訪２０１３年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主尤金·法馬

２０１３年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主、美國(guó)芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院金融學(xué)教授尤金·法馬１５日下午接受新華社記者電話采訪時(shí)說(shuō)，“有效市場(chǎng)假說(shuō)”與人們的日常生活和投資密切相關(guān)。該理論有助于幫助投資人選擇投資組合，應(yīng)該購(gòu)買多元化的投資組合產(chǎn)品，而不應(yīng)該寄希望于“能夠打敗市場(chǎng)”的投資經(jīng)理。

關(guān)于“有效市場(chǎng)假說(shuō)”的含義，法馬解釋說(shuō)，即“（股票）價(jià)格反映所有現(xiàn)有的信息”?！坝行袌?chǎng)假說(shuō)”理論認(rèn)為，由于競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果，金融市場(chǎng)的均衡價(jià)格涵蓋了所有相關(guān)信息。它的一個(gè)著名推論是，投資者的簡(jiǎn)單策略不可能戰(zhàn)勝市場(chǎng)，包括股票、債券和外匯市場(chǎng)，任何戰(zhàn)勝市場(chǎng)的企圖是徒勞的。

“有效市場(chǎng)假說(shuō)”認(rèn)為，無(wú)論是運(yùn)氣，還是智慧都不會(huì)讓你成為一個(gè)更好的投資者，積極管理也不會(huì)額外增值。購(gòu)買能夠反映市場(chǎng)的一攬子股票會(huì)比有選擇性的購(gòu)買股票產(chǎn)生更好的收益。

法馬已在芝加哥大學(xué)任教５０多年，被認(rèn)為是“現(xiàn)代金融之父”。當(dāng)被問(wèn)及如何評(píng)價(jià)“有效市場(chǎng)假說(shuō)”在金融界的影響力時(shí)，法馬說(shuō)：“自上世紀(jì)６０年代中期這一觀點(diǎn)產(chǎn)生以來(lái)，它產(chǎn)生了很大的影響，所有金融圈里的人都知道這一理論。不管認(rèn)不認(rèn)同（這一理論），但他們都知道這一理論?！?/p>

法馬１９３９年出生于美國(guó)馬薩諸塞州的波士頓，１９６４年獲芝加哥大學(xué)布斯商學(xué)院博士學(xué)位，其論文題目為《股票市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)》。１９７０年，法馬在《金融學(xué)期刊》上發(fā)表論文《有效資本市場(chǎng)：理論與實(shí)證研究回顧》。業(yè)內(nèi)評(píng)論認(rèn)為，法馬對(duì)金融學(xué)的實(shí)證研究和理解金融市場(chǎng)具有開(kāi)創(chuàng)性意義。

在記者電話采訪中，由于法馬時(shí)間有限，他向記者推薦閱讀自傳體文章《我的金融生涯》。文章中有一句話“當(dāng)我有一個(gè)想法時(shí)，我會(huì)反復(fù)推敲，”給記者留下深刻印象。這既是法馬的實(shí)證研究方法的體現(xiàn)，又是他治學(xué)嚴(yán)謹(jǐn)和追求真理的寫(xiě)照。

今年６月，在芝大布斯商學(xué)院舉行的學(xué)位授予典禮上，法馬告誡畢業(yè)生，將來(lái)要從事一個(gè)能令人愉快的工作，進(jìn)入一個(gè)自己熱愛(ài)的領(lǐng)域。“我熱愛(ài)我的工作，”他說(shuō)，“只要我的生命尚存，我就不會(huì)有停下來(lái)的念頭，甚至生命結(jié)束后，我也可能從事這項(xiàng)工作?！保ㄍ辏?/p>