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解讀政府工作報(bào)告中的“新”目標(biāo):如何讓經(jīng)濟(jì)更“可靠”

來(lái)源:新華網(wǎng)作者:李海濤責(zé)任編輯:于雅倩
2018-03-26 08:57

解讀政府工作報(bào)告中的“新”目標(biāo):如何讓經(jīng)濟(jì)更“可靠”

十九大報(bào)告中描繪了中國(guó)到2020年、到本世紀(jì)中葉的發(fā)展藍(lán)圖,也對(duì)中國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)作出了很多新的判斷,例如十九大報(bào)告指出,我國(guó)經(jīng)濟(jì)已由高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段。對(duì)于關(guān)注中國(guó)的投資者而言,這一定位的變化顯得非常重要。

通過(guò)今年的政府工作報(bào)告,投資者應(yīng)當(dāng)能夠更加清晰地理解何為“高質(zhì)量發(fā)展”,也能夠?qū)酉聛?lái)中國(guó)的發(fā)展有更加清晰和明確的認(rèn)識(shí)。

新一年的“新”目標(biāo):更加“可靠”地增長(zhǎng)

每一年對(duì)于這份政府工作報(bào)告,外界最為關(guān)注就是政府對(duì)于新一年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相關(guān)目標(biāo)的規(guī)劃,但今年的政府工作報(bào)告中,這些目標(biāo)的表述有所不同,具體表現(xiàn)為,一個(gè)目標(biāo)的變化,兩個(gè)目標(biāo)的減少,一個(gè)目標(biāo)的下調(diào)和一個(gè)目標(biāo)的新增。

一個(gè)目標(biāo)的變化:增長(zhǎng)率目標(biāo)的提法發(fā)生了變化。雖然報(bào)告仍然在全年發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)中將“國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)6.5%左右”放在第一位,從增長(zhǎng)目標(biāo)上看,這一預(yù)期目標(biāo)的設(shè)定維持了2016年和2017年的水平不變,但在修辭上發(fā)生了一點(diǎn)小的變化。2016年的政府工作報(bào)告中將GDP的增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在6.5%-7%,即6.5%是底線。而2017年的政府工作報(bào)告中雖然GDP目標(biāo)直接設(shè)定為6.5%左右,但其后加了一句“在實(shí)際工作中爭(zhēng)取更好結(jié)果”。今年的政府工作報(bào)告中,事實(shí)上更是增強(qiáng)了對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)字目標(biāo)的容忍度。

減少了兩個(gè)目標(biāo):M2和社會(huì)融資規(guī)模余額增速目標(biāo)。政府工作報(bào)告中不提貨幣總量的具體目標(biāo),意味著中國(guó)的金融監(jiān)管部門(mén)未來(lái)在進(jìn)行貨幣政策制定時(shí),將從過(guò)去的數(shù)量型調(diào)控指標(biāo),逐步向價(jià)格型調(diào)控指標(biāo)過(guò)渡,一方面,價(jià)格型調(diào)控在穩(wěn)定預(yù)期、提高透明度方面具備優(yōu)勢(shì),另一方面也有助于與海外貨幣保持一致。中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在兩會(huì)期間也表示,“更重要的指標(biāo)還是要觀察通貨膨脹率和就業(yè)指標(biāo),未來(lái)應(yīng)該逐漸從廣義貨幣的數(shù)量變化慢慢轉(zhuǎn)移到對(duì)價(jià)格的關(guān)注”。

一個(gè)目標(biāo)的下調(diào):財(cái)政赤字率目標(biāo)的下調(diào)。雖然政府工作報(bào)告中明確指出,要保持積極的財(cái)政政策不變,但將新一年的財(cái)政赤字率目標(biāo)下調(diào)了0.4個(gè)百分點(diǎn)到2.6%。報(bào)告中明確指出,赤字率的調(diào)低,主要反映的是“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、財(cái)政增收有基礎(chǔ)”,即政策制定者對(duì)于財(cái)政赤字率的分母——經(jīng)濟(jì)總量的增長(zhǎng)更有信心。更重要的是,赤字率的下調(diào)本身呼應(yīng)了當(dāng)前政府對(duì)于地方政府杠桿率的限制,與中國(guó)當(dāng)前各部門(mén)去杠桿的大主題是相一致的。

一個(gè)目標(biāo)的新增:城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)的新增。今年的政府工作報(bào)告還有一個(gè)亮點(diǎn)是關(guān)于城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率目標(biāo)的新增,過(guò)去中國(guó)主要以城鎮(zhèn)登記失業(yè)率作為衡量就業(yè)是否充分的核心指標(biāo),但這一指標(biāo)存在兩方面的失真:首先,這一指標(biāo)統(tǒng)計(jì)的對(duì)象不包含農(nóng)民工等城鎮(zhèn)常住人口;其次,這一指標(biāo)采用登記制度,如果不到人社部門(mén)進(jìn)行失業(yè)登記,則不會(huì)被統(tǒng)計(jì)入內(nèi)。相較之下,城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率能更好地展現(xiàn)勞動(dòng)力就業(yè)市場(chǎng)的真實(shí)狀況,同時(shí),因?yàn)楹w了農(nóng)民工等城鎮(zhèn)常住人口,也能夠體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于勞動(dòng)力市場(chǎng)的影響是否均衡??梢灶A(yù)計(jì),隨著這一統(tǒng)計(jì)指標(biāo)逐步被納入政策制定者的預(yù)期目標(biāo)之內(nèi),未來(lái)對(duì)于真實(shí)就業(yè)水平的關(guān)注度也會(huì)更高。

綜合來(lái)看,從政府工作報(bào)告中的簡(jiǎn)單數(shù)字可以看出,國(guó)家對(duì)于新的一年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的容忍度有所提升,不盲目追求高的貨幣總量增長(zhǎng),控制政府部門(mén)杠桿率的決心仍然很強(qiáng),此外,對(duì)于真實(shí)就業(yè)等關(guān)切民生的問(wèn)題更加關(guān)注,總的來(lái)講,即追求更加“可靠”的增長(zhǎng)。

煥發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)能

脫離數(shù)字之外,如果仔細(xì)閱讀這份報(bào)告,可以發(fā)現(xiàn)字里行間已經(jīng)點(diǎn)明了中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能的來(lái)源——政府在經(jīng)濟(jì)蛋糕的分配中占比下降。一方面,通過(guò)減稅、降費(fèi)等手段,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)“松綁”,以激發(fā)企業(yè)部門(mén)的投資意愿;另一方面,通過(guò)提升居民可支配收入,提升消費(fèi)能力,帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)由投資主導(dǎo)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)。此外,今年的政府工作報(bào)告還將創(chuàng)新放在更加重要的位置上,淡化了傳統(tǒng)的需求刺激,強(qiáng)調(diào)投資的效率。

企業(yè)部門(mén)減稅降費(fèi),有助于激發(fā)企業(yè)部門(mén)的投資意愿。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的“三去一降一補(bǔ)”中,市場(chǎng)較為關(guān)注“三去”,但“降成本”和“補(bǔ)短板”在今年兩會(huì)上受到了更多的關(guān)注,“降成本”主要體現(xiàn)在“減稅”和“降費(fèi)”兩方面?!皽p稅”方面,預(yù)計(jì)增值稅的征收仍會(huì)進(jìn)一步改革和完善,未來(lái)稅率水平將從三檔并兩檔,而報(bào)告也明確提出,對(duì)于制造業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)的稅率要重點(diǎn)降低。報(bào)告還提到,要大幅擴(kuò)展享受減半征收所得稅優(yōu)惠政策的小微企業(yè)范圍,這將直接利好小微企業(yè)為主體的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。此外,對(duì)于企業(yè)重組土地增值稅、契稅等到期優(yōu)惠政策也將繼續(xù)實(shí)施?!敖蒂M(fèi)”方面,清理規(guī)范行政事業(yè)性收費(fèi),降低電網(wǎng)環(huán)節(jié)收費(fèi)和輸配電價(jià)格,降低過(guò)路過(guò)橋費(fèi)等,都將使企業(yè)直接享受到成本下降的好處。

報(bào)告指出,全年要再為企業(yè)和個(gè)人減稅8000多億元,為市場(chǎng)主體減輕非稅負(fù)擔(dān)3000多億元。從企業(yè)微觀層面看,“減稅”和“降費(fèi)”將直接體現(xiàn)為企業(yè)稅率和費(fèi)用率的下降以及稅后凈利潤(rùn)率的提升。當(dāng)企業(yè)盈利能力回升后,往往下一步就伴隨著投資意向的提升,從上市公司的經(jīng)驗(yàn)看,企業(yè)盈利能力的回升將最終傳導(dǎo)到資本開(kāi)支的擴(kuò)張,時(shí)滯在一到兩個(gè)季度。如果制造業(yè)企業(yè)能夠在稅費(fèi)上進(jìn)一步松綁,預(yù)計(jì)自2016年以來(lái)持續(xù)低迷的制造業(yè)投資增速有望拐頭向上。

居民可支配收入水平的提高有助于實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)轉(zhuǎn)型。政府工作報(bào)告中明確提出,要穩(wěn)步提高居民收入水平,而具體舉措包括提高退休人員基本養(yǎng)老金和城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金、合理調(diào)整社會(huì)最低工資標(biāo)準(zhǔn)、提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)、增加子女教育大病醫(yī)療等專(zhuān)項(xiàng)費(fèi)用扣除等,其中個(gè)稅起征點(diǎn)的調(diào)整已經(jīng)成為今年兩會(huì)期間關(guān)注度最高的“焦點(diǎn)話(huà)題”,也是居民部門(mén)受益面最廣的舉措,如果真的施行,居民可支配收入水平增速有望再上一個(gè)臺(tái)階。

同時(shí),居民收入的提升,也有助于實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)向“消費(fèi)驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型。報(bào)告中提到要“積極擴(kuò)大消費(fèi)”,并同時(shí)提出包括延長(zhǎng)新能源汽車(chē)購(gòu)置稅優(yōu)惠政策、降低重點(diǎn)國(guó)有景區(qū)門(mén)票價(jià)格、推動(dòng)網(wǎng)購(gòu)、快遞健康發(fā)展等舉措,但需要注意的是,居民收入的持續(xù)、穩(wěn)定提升才是消費(fèi)行業(yè)能夠勃興的基礎(chǔ),也才有可能帶動(dòng)消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)持續(xù)下去。而背后,則是經(jīng)濟(jì)總量分配模式的變革,即政府分配要素(稅收)的收縮和居民分配要素(工資)的擴(kuò)張。

淡化傳統(tǒng)的需求刺激,而將創(chuàng)新放在更加重要的位置上。如果將今年的政府工作報(bào)告與2017年的政府工作報(bào)告進(jìn)行比較,可以明顯看到,當(dāng)下政府正在淡化傳統(tǒng)的“需求刺激”類(lèi)政策,今年的報(bào)告中轉(zhuǎn)而強(qiáng)調(diào)要“促進(jìn)有效投資”,開(kāi)始強(qiáng)調(diào)投資增長(zhǎng)的效率。

事實(shí)上,供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的題中之義并不僅限于傳統(tǒng)周期行業(yè)的過(guò)剩產(chǎn)能清理,更廣義的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革代表的是整體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,而這種優(yōu)化既包括傳統(tǒng)“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)的脫困,更應(yīng)該包括“新經(jīng)濟(jì)”行業(yè)發(fā)展動(dòng)能的醞釀。在今年的政府工作報(bào)告中關(guān)于“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”的最重要章節(jié),就將“發(fā)展壯大新動(dòng)能”和“加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)”置于“破除無(wú)效供給”之前。無(wú)論是“互聯(lián)網(wǎng)+”、智能產(chǎn)業(yè)等新興產(chǎn)業(yè),還是中國(guó)的強(qiáng)勢(shì)制造業(yè)例如集成電路、5G、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、新能源汽車(chē)、新材料等,都有望取代過(guò)去的重工業(yè)投資,成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)新的驅(qū)動(dòng)力。

而政府工作報(bào)告建議中緊隨“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”之后的,就是關(guān)于“加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家”的內(nèi)容,可以說(shuō)今年的政府工作報(bào)告,將創(chuàng)新提升到了前所未有的高度。具體措施包括加強(qiáng)國(guó)家創(chuàng)新體系建設(shè),落實(shí)和完善創(chuàng)新激勵(lì)政策,以及促進(jìn)大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新上水平。結(jié)合近期中國(guó)在資本市場(chǎng)所做的一系列改革舉措看,對(duì)于優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)的扶持已經(jīng)深入到各個(gè)層面。例如富士康僅僅用了20個(gè)工作日就“閃電”過(guò)會(huì)、例如媒體報(bào)道的CDR試點(diǎn)、再例如獨(dú)角獸企業(yè)上市的綠色通道,種種跡象都表明,中國(guó)正在前所未有地關(guān)注創(chuàng)新,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重心也開(kāi)始從去年的以“舊經(jīng)濟(jì)”部門(mén)的改革為主,逐漸轉(zhuǎn)向以扶持“新經(jīng)濟(jì)”部門(mén)、培育新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

三大攻堅(jiān)戰(zhàn)能否成功是高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵

2018年政府工作報(bào)告的另一個(gè)亮點(diǎn)在于,將包括防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)、精準(zhǔn)脫貧和污染防治在內(nèi)的“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”置于全年政府工作建議的第四項(xiàng),僅次于深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、加快建設(shè)創(chuàng)新型國(guó)家和深化基礎(chǔ)性關(guān)鍵領(lǐng)域改革三項(xiàng)工作之后。

所謂高質(zhì)量發(fā)展,其本質(zhì)在于解決過(guò)去中國(guó)在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)階段出現(xiàn)的問(wèn)題,十九大報(bào)告中指出,中國(guó)社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。目前看,這種矛盾主要表現(xiàn)為居民部門(mén)內(nèi)部收入分配的不平衡和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境保護(hù)之間的矛盾。此外,過(guò)去經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長(zhǎng)階段也產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)隱患,未來(lái)能否成功化解,也決定著中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否真正實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

精準(zhǔn)脫貧本質(zhì)上有助于維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定,同時(shí)帶動(dòng)必需消費(fèi)行業(yè)的增長(zhǎng)。事實(shí)上,這是中國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)政策導(dǎo)向發(fā)生的重要變化,過(guò)去是要讓一部分人先富起來(lái),先富帶動(dòng)后富,但隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的不斷增長(zhǎng),這種收入分配的不平衡已經(jīng)凸顯,特別是在經(jīng)濟(jì)增速較高的階段,不平衡的程度往往有所加深。目前看,未來(lái)要維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定,改變這種不均衡已經(jīng)顯得至關(guān)重要,而預(yù)計(jì)隨著中國(guó)脫貧工作的不斷深入,低收入群體收入水平提升后,必需消費(fèi)行業(yè)的增長(zhǎng)也有望因此受益,從而助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)向消費(fèi)轉(zhuǎn)型。

持續(xù)推進(jìn)污染防治表明政府的政策導(dǎo)向更加長(zhǎng)期化。當(dāng)前,政府出現(xiàn)的一個(gè)最大不同就是更加關(guān)注長(zhǎng)期利益,甚至愿意為了長(zhǎng)期利益而犧牲短期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),對(duì)于污染防治的重視就是重要一例。報(bào)告中指出要繼續(xù)鞏固藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)成果,二氧化硫、氮氧化物排放量下降3%,這與中國(guó)此前表態(tài)落實(shí)《巴黎協(xié)定》的要求相一致,不僅表明了政策制定者對(duì)于民眾生活質(zhì)量的關(guān)心,也體現(xiàn)了中國(guó)作為負(fù)責(zé)任大國(guó)的態(tài)度。

預(yù)計(jì)2018年重大風(fēng)險(xiǎn)防范化解的重點(diǎn)在于金融體系和地方政府債務(wù)。政府工作報(bào)告中,明確將推動(dòng)重大風(fēng)險(xiǎn)的防范化解放在“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”之首,從整體表述來(lái)看,預(yù)計(jì)中國(guó)2018年的風(fēng)險(xiǎn)化解主要將圍繞在金融領(lǐng)域和地方政府債務(wù)領(lǐng)域。金融體系的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為影子銀行風(fēng)險(xiǎn),中國(guó)的監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)自2017年以來(lái)出臺(tái)多項(xiàng)打擊影子銀行的政策新規(guī),未來(lái)將落地的重要監(jiān)管文件,也將進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)管理行業(yè)的生態(tài),從而限制影子銀行擴(kuò)張,進(jìn)而降低金融體系系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)地方政府債務(wù)問(wèn)題主要是隱性舉債,由于地方政府財(cái)政預(yù)算的軟約束,大量表外的地方政府貸款以融資平臺(tái)、PPP項(xiàng)目融資等形式存在,這些本質(zhì)上都將成為潛在的信用風(fēng)險(xiǎn),預(yù)計(jì)未來(lái)政府將主要通過(guò)債務(wù)置換等方式將地方政府的表外隱性負(fù)債顯性化,同時(shí)規(guī)范地方政府舉債融資機(jī)制。無(wú)論如何,如果中國(guó)的金融體系風(fēng)險(xiǎn)和地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能夠順利化解,則中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的尾部風(fēng)險(xiǎn)得到消除,中國(guó)經(jīng)濟(jì)就會(huì)迎來(lái)真正長(zhǎng)周期、可持續(xù)的向上。

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